张坤等顶流基金经理隐形重仓股曝光 持仓结构调整引关注。3月31日，易方达基金发布了旗下基金2024年年报，张坤、萧楠、陈皓等知名基金经理的隐形重仓股浮出水面。张坤调整了科技、消费和医药等行业的持仓结构，萧楠增加了对家电、汽车以及零部件等行业的配置比例，陈皓则重仓电子、计算机、通信、传媒等行业。
张坤管理的规模最大的基金易方达蓝筹精选年报显示，该基金全年股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，特别是科技、消费和医药等行业。第11—20大重仓股分别是新秀丽、分众传媒、巨子生物、迈瑞医疗、香港交易所、顺丰控股、中国国贸、苏州天脉、天和磁材、上大股份。张坤提到，过去几年新建商品房销售额下降，部分影响了经济增长并带来了一定程度的去杠杆效应，股票市场青睐类似债券的资产，陆股通资金出现了开通以来第一次年度净流出。他认为市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端的情况都很少发生，其间充满了很多可能。即使最优秀的企业和企业家也会遇到困难和问题。他还提到，在科技领域特别是人工智能方面，国内创业公司和头部互联网企业最近推出的大模型都得到了好评。这些企业最终会在全球人工智能发展中占据重要位置。此外，不少优质上市公司在股东回报方面有质的提升，市场很可能低估了其对投资者回报的长期效应。自由现金流是投资者回报的唯一可靠来源，优秀上市公司的基本面和吸引力早晚会被察觉。
萧楠和王元春管理的易方达消费行业年报显示，他们逐步从布局内需的左侧转变为降低估值水平，等待内需达到再平衡。总体上增加了对家电、汽车以及零部件等行业配置比例，降低了白酒、啤酒等配置比例。第11—20大重仓股分别是比亚迪、顺鑫农业、东阿阿胶、青岛啤酒、老凤祥、传音控股、欧派家居、泸州老窖、温氏股份、苏州天脉。他们认为消费和服务板块对宏观环境敏感，连接居民整体收入和企业利润。不能因为周期性而否定长期性，尤其是不能在这些资产估值较低的时候进行线性外推。对于白酒板块，他们表示当前不少次高端、高端品牌在2024年坚定地做出库存管理和维护品牌价值的举措。当前白酒行业即使比较股息率也不逊色于很多类债资产，经济周期、行业周期不可能永远在底部。充分考虑各种因素，白酒行业到了具有投资价值的区间。
陈皓在2024年初延续了2023年底的思路，主要配置具备独立行业或个股逻辑的资产。但由于持仓偏中小盘风格，且前两大重仓行业医药、计算机阶段性跌幅较大，导致组合去年一季度表现不佳。去年三季度组合配置对内需暴露程度较低，影响了9月末市场快速反弹过程中组合的相对收益表现。他上半年在周期、公用事业等方向的投资取得了一些收获；下半年及时把握AI相关产业发展拐点，重仓的电子、计算机、通信、传媒等行业在去年四季度和今年以来均获得不错效果。陈皓管理的易方达品质动能三年持有第11—20大重仓股分别是楚江新材、沪电股份、芒果超媒、美团-W、万达电影、巨化股份、健友股份、派林生物、恒瑞医药、顺络电子。他表示，过去一年看到DeepSeek、国产机器人、《黑神话·悟空》和《哪吒2》等破茧成蝶、横空出世，期待积极因素在新的一年里兑现质变，助力资本市场在2025年迈向新阶段，总体对2025年A股表现较为积极乐观。
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